Avrupa’daki ekonomik görünüm kararmaya devam ederken, Avro Bölgesi ve ABD devlet tahvil piyasaları ortasında değerli bir ayrışma ortaya çıktı. ABD ve Almanya 10 yıllık tahvil getirileri ortasındaki fark, yaklaşık 183 baz puanla Temmuz ayından bu yana en geniş düzeyine ulaştı.

Bu ayrışma, Avro Bölgesi’ne kıyasla ABD’deki daha güçlü ekonomik göstergelerden kaynaklanıyor. Son bilgiler, Avrupa’da daralan iş faaliyetlerine rağmen ABD’de güçlü bir istihdam piyasası olduğunu gösteriyor.

11,5 trilyon dolar varlık yöneten bir asset management firması olan BlackRock, bu eğilimin devam etmesini ve Avrupa tahvillerinin ABD muadillerine nazaran daha avantajlı olmasını bekliyor. BlackRock’ta Avrupa temel sabit getirili menkul kıymetler eş başkanı Simon Blundell, piyasa dinamiklerinin bu istikamette gelişmeye devam edeceğini öngörüyor.

ABD Merkez Bankası (Fed) Eylül ayındaki 50 baz puanlık faiz indirimi sonrasında temposunu yavaşlatırken, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) bu hafta Haziran ayından bu yana üçüncü faiz indirimini gerçekleştirmesi bekleniyor. Goldman Sachs analistleri, ABD-Almanya tahvil getiri farkının yılın başlarında son sefer görülen 200 baz puana kadar genişleyebileceğini öngörüyor.

Analistler, daha zayıf datalar ve daha az agresif siyasetler uygulama eğiliminde olan bir merkez bankası nedeniyle Avrupa faizlerinin ABD faizlerine nazaran daha düzgün performans göstereceğine inanıyor.

Bu genişleyen getiri farkı, döviz piyasalarında da yankı buldu. Yatırımcılar ABD tahvillerinin daha yüksek getirilerine yönelirken, Avro iki aylık düşük düzeye geriledi ve münasebetiyle dolar güçlendi.

Avrupa’daki ekonomik durum bilhassa Almanya’da kaygı verici. Geçen hafta Maliye Bakanlığı, ülkenin 2024’te art arda ikinci yıl ekonomik daralma yaşayabileceğini belirtti. Almanya’nın imalat kesimi, Ukrayna çatışmasından kaynaklanan güç krizinden önemli formda etkilendi.

Lazard Asset Management’ta global sabit getirili menkul kıymetler eş başkanı Michael Weidner, hem somut bilgilerin hem de görünüm göstergelerinin Avrupa için karamsar olduğunu belirtti.

Fransa da zorluklar yaşıyor. Ülke, bütçe açığını ele almak için vergileri artırmayı ve harcamaları kısmayı planlıyor. Bu atılım birçok yatırımcıya nazaran gerekli olsa da, Avro Bölgesi’nin ikinci büyük iktisadında büyümeyi muhtemelen yavaşlatacak.

UBS’in Avrupa faiz stratejisi başkanı Reinout De Bock, büyümenin toparlanamaması durumunda Avro Bölgesi’nde faiz oranlarının gelecek yıl %1 kadar düşük bir düzeye inebileceğini ve Fransa’nın açık azaltma tedbirlerinin ekonomik yavaşlamaya katkıda bulunacağını belirtti.

Buna karşılık, ABD güçlü bir Eylül istihdam raporu sergiledi. Bu durum, kıymetli bir ekonomik gerileme tasalarını hafifletti ve yatırımcıları Fed’in Kasım ayında 50 baz puanlık öteki bir faiz indirimi yapma mümkünlüğünü yine değerlendirmeye yöneltti.

Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütü (OECD), ABD iktisadının bu yıl %2,6 ve 2025’te %1,6 büyüyeceğini öngörüyor. Bu sayılar, Avro Bölgesi için öngörülen %0,7 ve %1,3’lük büyüme oranlarıyla keskin bir tezat oluşturuyor.

ECB’nin ana faiz oranı şu anda %3,5 düzeyinde bulunurken, piyasa oyuncuları faiz indirimlerinin gelecek yılın sonlarına gerçek %2 civarında duracağını bekliyor. Bu oran, pandemi öncesinde görülen negatif oranların epeyce üzerinde. Fakat Bank of America analistleri, birçok ekonomistin “nötr” oran olarak kabul ettiği %2’lik faiz oranlarını Avro Bölgesi’nin sürdürme kabiliyetini sorguluyor.

Avro Bölgesi için karamsar görünüme karşın, kimi yatırımcılar İspanya ve İtalya üzere ülkelerdeki daha güçlü büyümeye işaret ederek optimist kalmaya devam ediyor. Premier Miton Investors’ta sabit getirili menkul kıymetler başkanı Lloyd Harris, Avrupa bilgilerinin beklentilere nazaran güzelleştiğine ve piyasanın faiz indirimi sayısını abartmış olabileceğine inanıyor.

Harris, tahvil getirilerinin tekrar yükseleceğini öngörüyor ve daha yüksek devlet harcamaları ve daha büyük açıklar yürütme konusundaki daha yüksek tolerans nedeniyle ABD’de daha güçlü bir artış bekliyor.

Bu makaleye Reuters katkıda bulunmuştur.

Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.